一个隐形巨头

科创板交易的日子越来越近了,小姐姐这两天瞅了一眼排队的公司名单,发现了一家很有意思的公司——传音控股。手机行业的隐形巨头,全球销量第四的“非洲之王”,要冲刺科创板了。

传音这个名头在国内市场的曝光度很低,但在国外,尤其是非洲和印度市场,还是个响当当的牌子,所有的传音手机基本都销往海外市场。

传音的故事要从2006年说起,当时的国内市场,还是诺基亚和三星等几位大哥的天下。这时的传音刚刚成立,早早地把目光瞄准了嗷嗷待哺的非洲市场,专注为非洲兄弟服务一百年。凭借过硬的品质、低廉的价格,还有领先非洲二十年的营销手段和“非洲美颜”传音迅速地虏获了非洲兄弟们的心,闯下了“非洲之王”的名号。

到了去年,传音手机全品类出货量1.24亿部,非洲市场的占有率接近50%,已经是世界第四的手机巨头了。最新的招股书里,传音预计今年上半年营收104个亿,净利润7个亿朝上,这个业绩在大A也是排得上号的。

在传音目前的产品结构里,手机业务仍然是绝对的核心,能占到总营收的96%左右。营收和利润的大头来自这两年新兴的低端智能机业务,销量的大头则来自价格便宜、简单耐用的功能机。具体的情况可以参见下图:

这两年非洲市场开始逐渐向智能机时代转型,做功能机出身的传音的日子也渐渐没那么好过了。想要在智能机时代活下去,还是需要钱来搞研发的,而上市显然是最划算的道路之一。

最早传音据说联系了老东家波导,可惜没有谈拢。去年传音又动了心思,瞄上了中小板上市的新界泵业。去年3月1日,新界泵业发布重大资产重组停牌公告,拟置入传音控股不低于51%的股份,实现借壳上市。结果只过了3个月,这场被市场寄予了不少期待的重组就宣告结束,原因是“交易各方未能就交易方案的重要条款达成一致意见”。

现在想想,借壳上市不仅手续麻烦,还会稀释股份,肯定没有科创板方便,好处多。递交了招股书之后,传音引起了不少关注,上交所更是连发三封问询函,也是很负责了。

问询函里的要点小组给大伙简单总结了一下:

一是激烈的市场竞争。非洲市场和印度市场是传音最重要的两个市场,但这两年竞争越来越激烈,传音的业绩增速放缓,印度市场去年还出现了重大的亏损。

二是技术的先进程度。招股书里传音声称公司的技术“均为国际领先或国内领先”,但传音的研发费用占比稳定偏低,远不如公司的销售费用,技术的先进性和可持续性有一定的风险;

三是主打境外的业务风险。传音的手机产品全部都销往海外,通过经销商的模式进行,境外经销商的定价机制、汇款方式、交易货币和现金收入的可靠性和合理性都值得关注。

接到问询函的传音逐个做了回复,整体的意思大概是,印度市场对公司业绩的影响很小,公司的技术先进,非洲市场基本盘比较稳固,业务模式也是安全的,胸脯拍得很响。

但说了这么多,还是要看明天上会的表现。传音出海十几年,到了见分晓的时候了。

1)浪潮信息因为配股的事情今天跌停了。对于股民来说,配股只有两个选择,要么不参加配股被割肉,要么是参加配股一起割不参加的肉,没有别的选择。不想参加又不想被割的,一定是先卖为敬。浪潮这是惯犯了,17年配股募资了30亿,今年又是20个亿,每次都拉中小股东垫背,这是真的不厚道。

2)陆金所发公告说停止网贷业务,进行转型。连行业老大都转型撂挑子了,这个行业的前景可想而知。。

3)雏鹰农牧发公告,收盘价连续十个交易日低于股票面值(1块钱),有可能要被退市。这种时候不要去捡垃圾。

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